“胖改”步步高：前三季度扣非净利同比增262.32%

分季度来看，第三季度单季实现营收11.75亿元，同比增长10.34%；归母净利润-819.62万元，同比由盈转亏；扣非后归母净利润-2190.91万元，同比减亏44.52%，主业盈利修复节奏持续推进。

财报称，今年前三季度收入增长，主要受益于门店优化、商品管理及供应链效率提升等举措带来的门店运营改善，推动公司销售额持续增长。

报告期内，步步高经营活动产生的现金流量净额7.2亿元，同比增长80.39%。其持续深化经营策略，聚焦核心优势区域，推动了精细化运营、品质服务、运营提效等举措，有效增强了整体门店的运营效能与盈利水平。

目前，步步高向胖东来的学习已从散养式、体验式的启蒙阶段，迈入系统化、规范化阶段。该公司表示，未来将继续结合自身地域特点与市场基础，走品质零售之路，致力于成为“湖南的胖东来”。

值得关注的是，作为本轮调改的标志性成果，步步高旗下3.0版“胖改”店于8月29日首发常德、9月24日亮相怀化，全渠道布局同步突破，线下实体门店与线上即时零售的协同格局加速落地。

商品力方面，步步高自有品牌BL（Better Life）已成为转型的关键引擎。BL目前已推出200个单品，鸡蛋、鲜奶、果汁等广受消费者青睐；在胖东来团队专业指导下，步步高中央厨房完成全面升级，新建烘焙车间、改造熟食车间、新增蔬菜、凉皮车间，通过人才引进与技术合作强化研发与生产能力，与湖南老字号龙牌味业联袂开发“快手菜”系列深受年轻人喜欢，自制酱板鸭、桃酥等产品成为爆款，面食、烘焙等品类竞争力持续增强，契合行业“烘焙品类提升到店频次”的趋势。这也标志着步步高正在从单纯的商品销售向“商品+服务+体验”的复合型零售模式深度转型。

目前，下沉市场承载着全国七成以上人口，贡献了约六成的GDP和社会消费品零售总额、近八成的快消品市场增量，是中国消费名副其实的“基本盘”和增长主引擎。

据赢商大数据，2026年上半年，商业三线及以下城市客流增速从上年同期的-1.4%反弹至4.9%，成为各线级中唯一增速回升的区域，而同期一二线城市客流增速已连续三年下滑。

在超市板块调改模型跑通盈利闭环后，步步高顺势将迭代经验复制至购物中心赛道：总部管理团队整合引入专业商管力量，重构标准化运营体系，锚定专业化、差异化的业态升级路径，持续夯实资产经营韧性，驱动板块市场竞争力抬升。

步步高表示，面向未来，将“做好品质与服务”作为经营第一性原理，继续聚焦“提质增效”核心，深耕湖南市场、优化消费场景、强化核心竞争力，以更稳健的经营、更优质的服务，为消费者创造更好体验，为股东创造更大价值。

截至10月29日收盘，步步高股价报收3.29元/股，总市值约88.46亿元。